網頁設計公司-設計類上市面臨的三大障礙
設計類從曆史沿革上來看，多以網頁設計公司地方設計院爲前身進行了企業轉制，原來存在國有、集體的成分，重組與改制是這類上市過程中一個主要難題。我國第一家設計類上市中國海誠于2007年2月在中小板首次發行成功，其原身爲中國輕工業上海設計院，在剝離輔業後2002年以其全部資産和部分貨幣資金，聯合上海解放傳媒投資、上海第一醫藥股份、上海城開(集團)及部分自然人發起設立了中國海誠工程科技股份有限，並將原有控股股東各地7家設計院所的資産、業務、資質通過資産並購等方式並入中國海誠，先後經曆了五年時間，才完成所有的主輔業務剝離、産權結構、業務調整等上市准備。
漢嘉設計的招股說明書中顯示，其前身爲浙江城建建築設計院，300萬注冊資本全部由建設物資投入，企業性質爲全民所有制企業。建設物資後抽回了全部300萬元出資，企業實際注冊資本由單位經營者自籌。雖然招股說明書中顯示，先後有建設物資、浙江城建建築設計院、國有資産管理局出文對抽回出資進行了確認，但改制部分始終並未能很好進行解釋，當時有抽逃國有出資的可能性。
2012年2月專注于交通設計咨詢行業的省交通科學研究院股份有限(“蘇交科”)終于在創業板二次上會成功，其在2011年7月首次上會開始就因爲涉嫌國有資産流失而爭議不斷。原因是2002年蘇交科進行企業化改制，將評估後淨資産2014萬以60%的優惠價格轉讓給內部職工持股會，低于相關國有資産管理辦法的規定“國有資産對外轉讓及挂牌價格不得低于評估價值的90%”的要求，而在蘇交科的招股說明書內並沒有看到對此合理的解釋。
設計類的改制一般都發生在2000年左右，迄今距離已有多年時間，而改制所涉及到國有、集體資産的估值、國有股或集體股的轉讓與劃撥、員工支付股權轉讓價款，無論實體還是程序都要符合相關法律規定。由于缺乏專業律師或者投行人員的指導，某些改制行爲在實體或是在程序上多多少少留下了一些缺憾。如果僅是程序性問題，尚可以采用有權單位補充確認、重新履行程序、中介機構發表意見等思路解決，但如果構成實質性問題，則障礙極大。
股權分散及實際控制人認定的障礙
這個問題事實上還是第一個障礙的遺留問題。由于設計院改制所涉及的員工衆多，每個員工都在改制後直接或者通過職工持股會參與改制後設計院的股份，導致此類改制後的第一大股東所占股份也相當少。以蘇交科爲例，其第一大股東和第二大股東，在首次改制時僅分別擁有22。8%和16%的股份，其他77名職工直接持有或是通過持股會持有剩余股份。經過一系列變更後在上市前持有共計49%的股份，兩人簽署一致行動人協議後，方被認定爲共同實際控制人。
漢嘉設計在改制之初，實際控制人僅持有14。05%，其他由工會持股會和10名職工持有，雖然是除工會外持股比例最高的自然人，但也不足15%。此後，漢嘉設計通過第三人按原價收購了其他職工40%多的股份，最終又聲明是代實際控制人持股將股份悉數轉回給了實際控制人及其配偶，最終實際控制人持股比例通過增資以及受讓老股已達86%之多。整個股權集中過程中，似乎缺乏透明公開和合理定價的過程，最終也讓漢嘉設計難以解釋清楚。
設計類啓動IPO的程序首先可能面臨著股權集中的問題。如果第一大股東僅持有百分之十幾的股份，再經曆業務拓展類的收購、私募融資等，可能最終只有對百分之十左右的控制權，不利于的管理和長期發展。相對控股人收購其他職工的股份或通過增資達到股權集中的目標，需要嚴格按照《法》的要求執行。如不能做到股份相對集中，通過共同控制人來認定實際控制人，需要考慮《首次公開發行股票並上市管理辦法》第十二條發行人最近3年內實際控制人沒有發生變更的要求，提早進行安排。
經營模式變化的障礙
設計類上市面臨的第三個障礙是經營模式變化帶來的不確定問題。如果設計類要實現持續的業務擴張，通常做法是從橫向和縱向兩個方向擴張。橫向擴張上主要是通過區域布點的方式擴張業務；而縱向延伸則主要用于向上下遊産業鏈進行整合延伸，從單純的設計服務延伸至總承包、監理、工程咨詢、招投標、審價服務，甚至延伸至制造業或軟件行業，生産和銷售産品。
漢嘉設計主營業務收入的來源中，有60%多來自內，也被認爲業務區域過于集中，可持續性發展存疑。雖然漢嘉設計的募投項目中，設計總包模式下專業化發展、後台支持中心、分支機構建設均列其中，可以看出來縱向與橫向的擴張均有涉及，但報會的時刻尚未形成區域布局。蘇交科在IPO的道路上，分別收購了常熟建築院、建工院、和以環保工程咨詢服務爲主的北京劍平瑞華，以便擴大當地市場份額，延伸服務領域，已形成網絡布局之態勢。而從一些已經上市的設計案例來看，設計部分在主營業務比例已不再成爲主要部分，或者已經轉型成爲主要以工程承包爲主的，最早上市中國海誠2011年設計業務所占營業收入的比例僅爲20。6%，而工程承包的營業收入卻占了70。21%。
總之，設計行業作爲輕資産，從經營本質上來說和律師事務所、會計師事務所較爲類似，均以人力資本經營作爲主要商業模式。實現設計類的持續業務增長，商業模式必然發生變化，該如何引入資本和上市，對設計類來說更應該從自身的特點、業務的長遠發展等角度進行慎重考慮。
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